재무제표 분석_현금흐름표

현금주의 회계(Cash Accounting) vs 발생주의 회계(Accrual Accounting)

현금흐름표가 따르는 현금주의 회계와 손익계산서가 따르는 발생주의 회계에 대해 간단히 비교해보자.

 

케이터링 서비스를 하는 사업을 하고있다고 가정해보자

• Month 1: 케이터링 이벤트를 준비하는데 비용이 100만원 들었고, 고객은 서비스 이용료 200만원을 지불함
• Month 2: 이벤트 준비 비용으로 200만원이 들었고, 고객은 서비스 이용료 400만원을 다음달에 지불함
• Month 3: 고객이 다음달 이벤트 비용 200만원을 미리 지불함
• Month 4: 고객이 미리 요청한 케이터링을 준비하는데 100만원을 지출함

[자산] 매출채권, 미수금, 미수수익: 물건을 팔고 아직 못받은 돈 (Account Recievable)
[자산] 선급금, 선급비용: 물건 사기 전 미리 지급한 돈 (Advanced Payments)
[부채] 매입채무, 미지급금, 미지급비용: 물건 사고 아직 안준 돈 (Account Payable)
[부채] 선수금, 이연수익(선수수익): 물건을 팔기 전 미리 받은 돈 (Deferred Revenue)

 

간단히 나타낸 예시를 보면 현금주의 회계는 돈이 들어고 나가는 순간을 포착하고, 발생주의 회계는 제공해야할 서비스가 이행됐을때 수익과 비용이 인식되는 것을 볼 수 있다. (미수금과 이연수익은 재무상태표에 자산과 부채로 잡힌다.)

 

 

 

Month 2 일때의 재무제표(재무상태표, 손익계산서, 현금흐름표)를 간단히 나타내 보자.

 

 

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현금흐름표 구성

현금흐름표는 세가지로 구성되어 있다.

1. 영업현금흐름 CFO (Cash Flow from Operating Activities)
2. 투자현금흐름 CFI (Cash Flow from Investing Activities)
3. 재무현금흐름 CFF (Cash Flow from Financing Activities)

 

 

영업현금흐름 특징

영업현금흐름은 실제로 현금이 들어왔는지 정도만 확인하면 된다. 손익계산서 상 난 이익이 실제로 현금이 들어온 이익인지 빠르게 확인하는 것이 중요하다.

 

영업현금흐름 = 영업이익 + 감가상각비 ∓ ∆운전자본 증감

 

운전자본(재고자산, 매출채권, 매입채무 등)이 증가하면 재고자산을 살 때 내 돈이 들어가고, 매출채권이 발생할 때 내 돈이 들어간 원가가 있어서 현금흐름이 줄어들게 된다.

이와 반대로 운전자본이 준다는 것은 재고자산이 팔려서 현금으로 들어오거나 매출채권이 회수되어 현금으로 들어오는 것을 의미하여 현금흐름이 증가하게 되고 결론적으로 재고와 채권으로 대표되는 운전자본(영업관련 자산)의 증가가 현금흐름을 줄인다는 것을 알 수 있다.

 

이로써 알수있는 영업에서 창출된 현금흐름의 특징

1. 안정적인 운영을 하는 기업은 운전자본의 변화가 크지 않아서 일반적으로 영업이익보다 값이 크다(감가상각비를 더함)
2. 영업이익은 높지만 CFO가 부정적인 경우: 매출과 채권이 쌓임
3. CFO는 증가했지만 영업이익은 감소한 경우: 최근 설비투자로 감가를 많이 탐

 

 

투자현금흐름 특징

 

유형자산대비 투자활동으로 투입하는 현금의 비율이 5%이면 내용연수 20년짜리 설비의 현상유지하는 정도만 설명이 가능하다. (보통은 내용연수 5년짜리 씀)

영업현금흐름(+)과 투자현금흐름(-)의 합을 잉여현금흐름(FCF, Free Cash Flow)이라 한다. 영업으로 번 돈에서 투자한 금액을 뺀 돈이 남아 잉여현금이 생기면(FCF +) 재무활동에 투입할 수 있고, 이때 CFF는 (-)가 된다.

 

 

 

 

재무현금흐름 특징

영업이익은 나는데 돈을 계속 빌리는 경우 (CFF +)

1. 공격적 투자로 자금이 필요한 경우 (영업현금 이상으로 투자, CFI -)
2. 영업이익이 거짓 (현금흐름을 동반하지 않는 영업이익으로 기업운영에 자금조달)

 

 

현금흐름 유형별 기업진단

CFO +, CFI -, CFF - 가 제일 좋다.(안정기)

영업활동으로 돈이 들어오고 있고, 투자도 좀 하고, 빌린 돈은 잘 갚고 있다는 뜻